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「沒有哪個基金經理人替客戶賺的錢比他還多。」
他，是最自律、狂妄又偏執的債券天王比爾‧葛洛斯（Bill Gross）；
他，曾坐擁40餘年打敗大盤的不敗績效，
甚至在2008年的金融海嘯，為旗下千億美元資產創造驚人的2.5％報酬率；
他，三度贏得晨星「年度固定收益經理人」甚至「十年最佳固定收益經理人」；
從1990年代初，這個名字就開始紅遍華爾街，
成為《富比士》（Forbes）最具影響力的25位美國企業界人士之一，
自律、狂妄又偏執的他，如何從200美元起家的拉斯維加斯賭徒，
將美國金融市場變成他最大的賭場，寫下無可匹敵的歷史地位，
最終又黯然離開王者寶座？
‧打造結構性超額報酬，讓可獲利的交易變得可以複製
他創造各種獨門交易方法，構成所謂的「結構性超額報酬」（Structural Alpha），從市場中榨取高於市場本身反彈的獲利，而這套結構性方法乃是可複製、可持續的做法，畢竟每個經理人難免會預測失準、選錯工具，這樣的結構性交易能讓經理人創造職涯與績效巔峰，從其他人之中脫穎而出。
‧善於預測，更善於與未來反向操作
「葛洛斯大致上都是順勢而為，但是他擁有獨一無二的能力，知道什麼時候應該逆勢而行，反向操作。」品浩前合夥人班恩．托洛斯基（Ben Trosky）說。葛洛斯善於做出重大的反向預測，而且幾乎相當準確。他會進行長期思考，避免恐懼與貪婪的情緒毀了一切；他能感知風險，知道什麼時候該追隨群眾，什麼時候又該迎頭衝撞群眾。
‧對失敗焦慮，不成長就死亡
「人們很難長期保持巔峰狀態，很少人長久留在高峰。」數十年來，他努力突破限制、創造發明、持續不懈地前進，不能容忍無法創造報酬率，讓競爭對手始終望塵莫及，急於模仿與追隨。只要他掌握正確的要素，處在正確的環境，就能控制政府的命運、影響市場和政客照他的意願行事，這是多麼鼓舞人心！
從每天在拉斯維加斯賭場坐上十六小時的賭徒，
到在金融界呼風喚雨的一代梟雄；
從無數投資人追隨的獲利金童，
到預測逐漸失準而從一手創立的品浩（PIMCO）黯然跳槽；
本書將透視他的為人、思想、投資哲學與傳奇人生。
作者
瑪麗．蔡爾姿Mary Childs
現任國家公共廣播電台（NPR）《Planet Money》Podcast節目共同主持人兼特派記者，曾任《霸榮周刊》（Barron’s magazine）、《金融時報》（Financial Times）與《彭博新聞》（Bloomberg News）記者，她跟家人和狗兒現居維吉尼亞州里奇蒙（Richmond）。
譯者簡介
劉道捷
台大外文系畢業，曾任國內財經專業報紙國際新聞中心主任，現專事翻譯。曾獲《中國時報》、《聯合報》年度十大好書獎及其他獎項。翻譯作品包括：《堅持不懈：指數基金之父約翰‧柏格》、《極端經濟》、《投資終極戰》等。
目錄
前 言 王者的崛起與謝幕
第一章 預測房市風暴
第二章 五百萬美元的債券實驗
第三章 全面崩盤下的逆勢奇蹟
第四章 安度風暴的獲利明星
第五章 保持領先的建設性偏執
第六章 長期趨勢下的英雄
第七章 首度預測失準導致百億撤資
第八章 進軍ETF的散戶市場
第九章 不成長就死亡
第十章 內部的腐敗
第十一章 債券市場的「縮減恐慌」
第十二章 內部兩大巨頭的衝突
第十三章 排山倒海的輿論
第十四章 偷走公司的人
第十五章 債券天王走下神壇
第十六章 改朝換代後的市場動盪
結 語 績效飛逝，聲望長存
作者感言
注 釋
試閱
與市場作對的先見之明
「葛洛斯大致上都是順勢而為，但是他擁有獨一無二的能力，知道什麼時候應該逆勢而行，反向操作。」品浩前合夥人班恩．托洛斯基（Ben Trosky）溫和地回憶道：「有很多次大家都驚嚇至極，葛洛斯卻繫好安全帶。」
葛洛斯以善於做出重大的反向預測聞名，而且他的預測經常都很正確。一九九○年代初，美國爆發儲蓄貸款銀行危機後，銀行業步履蹣跚，聯準會為了造福銀行業，進行利率調整，維持短期低利率，同時容許長期利率上升。葛洛斯因此決定出售長期國庫券（Treasury）；他做對了，交易很成功。
現在同行繼續大買風險性產品和衍生性金融商品，以及資產負債表外載具（off–balance sheet vehicles）時，品浩的交易員逐漸減少很多先前買進的高風險債券，而且葛洛斯準備好要對全世界發表宣言。他在二○○六年七月七日，在彭博電視（Bloomberg TV）和路透社上，宣布利率已經升到最高峰。他知道在金融業裡，有時候必須把自己的看法，灌輸到每個人的意識中，讓大家加入，強迫市場轉向。這是品浩的專長，一再發表報告、專訪、電視專題，麥考利發表「全球中央銀行焦點」（Global Central Bank Focus）；而葛洛斯總是會發表他的，也是公司的《投資展望》（Investment Outlook），原因就在這裡。
葛洛斯從一九七八年開始，就發送這份已經成為傳奇的投資通訊，給客戶和想要閱讀的其他人。當時他從前任手上承接這份工作，不過他很快明白，如果想要擴大讀者群，吸引一群債券怪胎之外的讀者，就必須提供不同又有趣的事物，因此他把這份投資通訊變成一千四百字的古怪個人軼事與告解，文字質樸而口語化，提到他童年時期在俄亥俄州故鄉潺潺流動的小溪、五歲兒子在棒球場上的屈辱、自己大學時在籃球上的失敗嘗試，還把這些東西當成市場的比喻。有一篇通訊開頭是他自己所寫，與投資有關的詩，風格師法著名的美國詩人羅伯．福洛斯特（Robert Frost）；另一篇談到聖誕節派對折磨帶來的恐怖；還有一篇則提及，他的白日夢是和穿著饒舌歌手風味弗拉福（Flavor Flav）戲服的精靈聊天。他把自己最喜歡的事物加以調整，塞進一九九七年的著作《道聽途說的投資術》（Everything You’ve Heard About Investing Is Wrong!）。葛洛斯的寫作風格雖然有點古怪，但那種古雅、深思的角色卻很討人喜歡，他還配合文字風格，以溫和的形象出現在財經節目上，尖細的聲音在全美交易廳裡還引發諸多嘲笑。
與眾不同的交易廳氛圍
熟知他的人都知道一切與事實不符，葛洛斯在實際生活上要求嚴格，毫不妥協、毫不退讓，而且他根據自己的形象建立品浩。銀行業或其他基金管理公司的交易廳裡，通常都會亂成一團，電視機的聲音很吵雜，大家大吼大叫、摔電話、說著粗俗的笑話或辯論。但是品浩的交易廳並非如此，大廳像圖書館一樣寂靜無聲，敲擊鍵盤的聲音是唯一例外。如果交易員必須說話、打電話給銀行，下單買賣債券，會悄無聲息地進行，對著話筒輕聲細語。偶爾有人會小小做秀，向電話另一端的華爾街人士強調，願意多給他們十六分之一美元，因為我們是品浩。不過這只有危急時才會採用。傳送電子郵件始終是較好的做法，即使收件人坐的地方離你只有九十公分遠。
葛洛斯坐在辦公桌後，把鬆開的領帶繞在脖子上，西裝外套掛在附近的衣架，從早上六點到十點半前結束的瑜伽時間，然後再到下午很晚時，都會待在那裡。技術員每天早上會先來辦公室，替他登入個人電腦、Unix作業系統、路透社和彭博終端機，也會進行印表機測試，好讓眾多的彭博終端機螢幕閃閃發光，歡迎他的到來。其他人大多必須用指紋登入，葛洛斯的終端機沒有生物辨識的登入方式，如果他或技術員忘記密碼，密碼已經寫在便條上，用膠帶貼在鍵盤。
葛洛斯一週要開四次投資委員會會議，從中午開到下午兩點左右，有時還要加開其他緊急會議，沒有這樣的會議最好，他希望一直坐在那張椅子上。
他不喜歡閒聊，走在走廊上會避免眼神交流或打招呼，但比較高壓式互動的風險總是存在。對公司交易員來說，從螢幕上意外抬頭，和葛洛斯短暫的眼神交會，可能會輕易讓這一天脫軌，變成慘劇！幾秒後，你可能收到這樣的電子郵件：「你的投資組合中的五大部位是什麼？原因何在？」「交給我三個可行的交易概念。」那你的這一天就完了。這種恐慌會一路蔓延，從投資組合經理人到手下的分析師，再到負責執行公司市場概念的交易員，恐懼會瀰漫在面對客戶的投資組合專家、負責發明新產品讓客戶購買的產品經理，以及全力讓事情合乎法律規範的法遵人員之間。不管你做得多好都不夠，你要更努力、做得更好，你總是處於危機中。
葛洛斯不斷測試大家，過去經常在交易廳走動，詢問屬下和他們的工作只有些微相關的某種冷門證券，現在的價格是多少，還要說到小數點以下的價格；或是要求五、六位資深投資組合經理人，手算只要輸入彭博終端機，即可輕鬆找到的數字。或者，他會在你買賣債券的委託單上草草書寫，然後留一張便條在你的桌上，有時是稱讚你的交易概念，較常見的情況是要你說明：你為什麼會持有這麼多那種債券？不管你持有的部位多小，或是從已經內爆或辭職的上一位仁兄繼承而來，而你不知道他在兩年前為什麼會購買，重要的是公司「擁有」這種風險，而現在這種風險屬於你，你要為它辯護，在新資料和價格下，你有什麼想法和理由？
創造報酬率是唯一指標
地點強化了這種緊張，他們被困在美國另一端的西岸，與東岸的紐約華爾街遙遙相對，如果你在華爾街，又認為自己選錯工作，競爭對手會樂意聘用你。但是在品浩，你無處可去，最近的大型競爭對手位於洛杉磯，開車要兩小時才能抵達，而且兩地之間的交通總是非常繁忙。
因此這家公司的資金經理人、分析師、交易員、法遵人員等，全都困在這裡，困在峭壁盡頭非常漂亮的沙漠裡，他們的豪宅顫巍巍地蓋在懸崖上，面對狂暴的海洋。會選中這個地點其實是一個意外：一九七二年，品浩的母公司太平洋人壽保險公司（Pacific Mutual Life Insurance Company），因為這裡比洛杉磯市區便宜而搬遷到此。
