地方政府債務是地方政府基於特定的政府目標，向債權人融入資金並承擔本息償還義務而形成的債務。與地方政府債務相比，地方政府性債務的範疇更廣。

中國學者基於中國的政治制度和經濟現狀，對地方政府性債務風險做了深入的分析，意識到「土地財政」在地方政府債務融資與債務風險中的地位，闡述了財政分權制度、政治晉升動機、預算軟約束等制度因素對地方政府性債務融資和債務風險的影響，並藉助統計學方法測度債務水準，提出了防控地方政府性債務風險的措施和政策建議。

中國各省份的經濟發展水準和財政收支狀況等存在較大差異，對全國範圍的地方政府性債務總規模和債務風險進行研究可能會掩蓋不同地區間地方政府債務現狀的差異，難以形成有針對性的政策措施。

基於此，本書選擇中國西部地區經濟大省———四川省作為研究對象，對地方政府性債務風險展開系統的研究。

本書提出了地方政府性債務融資的本質，梳理地方政府性債務融資現狀，評估債務風險，並提出了優化債務融資結構、防控債務風險的措施。

在國際債務危機的爆發和國內地方政府性債務量高速累積的現實背景下，本書對四川省地方政府性債務融資和債務風險防範展開了研究。總體而言，本書分為四個部分，共七章。第一部分是導論，即第一章；第二部分是地方政府性債務融資研究，由第二章和第三章組成；第三部分是地方政府性債務風險研究，由第四章和第五章組成；第四部分是地方政府性債務防控體系構建，由第六章和第七章組成。

各章的研究內容如下：

第一章是導論，主要交代本書的選題背景和研究意義，綜述國內外研究現狀，介紹研究內容和研究方法。

第二章是地方政府性債務融資的理論分析，主要從地方政府性債務概述、地方政府性債務融資的理論基礎、地方政府債務融資的本質三方面對地方政府債務融資展開理論分析。

第三章是四川省地方政府性債務融資現狀，主要基於2014年的《四川省政府性債務審計結果》的數據，對四川省地方政府性債務規模和結構進行分析；同時，剖析四川省地方政府性債務融資現狀的原因和存在的問題。

第四章是地方政府性債務風險的成因和形成機理，主要分析地方政府性債務風險的成因和債務風險的形成機理。

第五章是基於微觀視角的四川省地方政府性債務風險評估，以Wind數據庫城投債發行披露的地方政府融資平臺公司為樣本，運用主成分分析法和條件概率模型測度四川省地方政府性債務風險水準。

第六章是國內外地方政府性債務風險的防控經驗，主要梳理美國、德國、澳大利亞、日本和法國等國家的地方政府性債務風險管理和防控措施以及中國江蘇省、天津市、廣東省和廈門市的地方政府性債務風險防控實踐經驗。

第七章是地方政府性債務風險的防控策略，主要包括地方政府融資模式創新、地方政府性債務風險防控體系建設和地方政府性債務風險防控體系的配套制度建設等。

作者

劉婷婷

專業作者、學者。主要研究中國地方財政、金融等。

目錄

第一章 導論／ 1
第一節 選題背景與研究意義／ 1
第二節 相關研究的文獻綜述／ 4
第三節 研究內容和研究方法／ 16

第二章 地方政府性債務融資的理論分析／ 19
第一節 地方政府性債務概述／ 20
第二節 地方政府性債務融資的理論基礎／ 26
第三節 地方政府性債務融資的本質：土地財政／ 29

第三章 四川省地方政府性債務融資現狀／ 36
第一節 四川省地方政府性債務規模與結構／ 37
第二節 四川省地方政府性債務融資的原因分析／ 53
第三節 四川省地方政府性債務融資的問題分析／ 56

第四章 地方政府性債務風險的成因和形成機理／ 62
第一節 地方政府性債務風險的成因／ 62
第二節 地方政府性債務風險的形成機理／ 68

第五章 基於微觀視角的四川省地方政府性債務風險評估／ 72
第一節 基於主成分分析法的地方政府性債務風險評估／ 73
第二節 基於條件概率模型的地方政府性債務風險評估／ 85

第六章 國內外地方政府性債務風險的防控經驗／ 91
第一節 國外地方政府性債務風險的防控經驗／ 91
第二節 國內地方政府性債務風險的防控經驗／ 101

第七章 地方政府性債務風險的防控策略／ 107
第一節 地方政府融資模式創新／ 107
第二節 地方政府性債務風險防控體系建設／ 114
第三節 地方政府性債務風險防控的配套制度建設／ 119

參考文獻／ 123
附表／ 131

序／導讀

序

2018 年是全面貫徹黨的十九大精神的開局之年，是實施「十三五」規劃承上下的關鍵一年。中共四川省委全面深入貫徹落實黨的十九大精神，加速城鎮化和工業化建設。完善的基礎設施和市政建設是推進城鎮化和工業化建設的前提。然而，四川省地方政府的財政資金有限，僅僅依靠地方政府自身的財力難以滿足資本性建設資金的需要，會制約公益性基礎設施的提供。因此，地方政府借助債務融資方式來籌集外部資金成為彌補財政資金不足的必然選擇。近些年，四川省地方政府進行了多樣化的外部資金融通，長期累積的債務已對四川省地方政府形成了一定的償債壓力。

歐洲債務危機的爆發引起了理論界、實務界和各級政府的關注，為政府性債務的持續增長敲響了警鐘。分稅制改革後，中國的債務問題日漸凸顯且主要集中於地方。鑒於國際債務危機的爆發和國內地方政府性債務量的累積，中國開始規範和審計全國和地方的債務問題。四川省地方政府積極回應國家的政策，非常重視地方政府性債務的規範和管理。2013年，四川省各級審計機關對四川省的省級、市級、縣級、鄉鎮的政府性債務情況展開系統審計。2015年1月，四川省人民政府印發了《四川省政府性債務管理辦法》，對地方政府性債務管理的各環節做了細緻的規定和要求。

地方政府性債務問題已經成為影響一些地方財政狀況和經濟發展的重要因素。基於此，本書以地方政府性債務為研究對象，就地方政府性債務融資、債務風險等問題展開研究，並探尋地方政府性債務風險防控的有效措施。

本書共有七章，各章的研究內容如下：第一章是導論，主要交代本書的選題背景和研究意義，綜述國內外研究現狀，介紹研究內容和研究方法；第二章是地方政府性債務融資的理論分析，主要從地方政府性債務概述、地方政府性債務融資的理論基礎、地方政府性債務融資的本質三方面對地方政府性債務融資展開理論分析；第三章是四川省地方政府性債務融資現狀，主要基於2014年的《四川省政府性債務審計結果》的數據，對四川省地方政府性債務規模和結構進行分析，同時剖析四川省地方政府性債務融資現狀產生的原因和存在的問題；第四章是地方政府性債務風險的成因和形成機理，主要分析地方政府性債務風險的成因和債務風險的形成機理；第五章是基於微觀視角的四川省地方政府性債務風險評估，以Wind數據庫城投債發行披露的地方政府融資平臺公司為樣本，運用主成分分析法和條件概率模型測度四川省地方政府性債務風險水準；第六章是國內外地方政府性債務風險防控經驗，主要梳理美國、德國、澳大利亞、日本和法國等國家的地方政府性債務風險管理和防控措施以及中國江蘇省、天津市、廣東省和廈門市的地方政府性債務風險防控實踐經驗；第七章是地方政府性債務風險的防控策略，主要包括地方政府融資模式創新、地方政府性債務風險防控體系建設和地方政府性債務風險防控體系的配套制度建設等。

為了對四川省地方政府性債務融資和風險防範問題展開系統深入的研究，本書綜合運用了理論分析和實證分析相結合的方法，並輔以文獻梳理法、圖表展示法、比較分析法和經驗借鑑法等研究方法。

本書的研究意義主要體現在理論和實踐兩個層面。理論價值主要體現在兩個方面：一方面，本書系統地闡述了地方政府性債務融資理論基礎，揭示了地方政府性債務融資的必要性，在一定程度上豐富和發展了地方政府性債務融資理論；另一方面，本書系統地闡述了地方政府性債務風險的形成機理，測度了四川省地方政府性債務風險水準，並提出了地方政府性債務風險防控措施，有助於豐富和發展地方政府性債務風險管理理論。實踐意義主要體現在三個方面：首先，本書分析地方政府性債務規模和結構，並測度四川省地方政府性債務風險水準，以呈現四川省地方政府性債務的融資現狀和風險水準，能夠為政府的政策制定提供依據；其次，本書以公私合營模式和資產證券化兩種創新性融資工具為例做了闡述和分析，強調引入市場化因素的重要性，有助於推動地方政府融資工具的不斷創新；最後，本書在借鑑國內外地方政府性債務風險防控經驗的基礎上，構建地方政府性債務風險防控體系和配套制度體系，有助於優化地方政府性債務融資結構，化解債務風險。