五常說：

——貨幣是計算單位，但不是口講無憑的那一種。是的，作為計算單位貨幣可以吵到官府去。這樣看，計算之外，貨幣是合約。通脹或通縮的出現算是毀約。政府發行的貨幣合約沒有明確的負債人，官司打不起，惹來的是市民投訴與政治行為，增加了社會費用。

——美元在今天還沒有呈現大弱勢，主要因為人民幣著美元！邏輯簡單，我的本領是可以提出證據。

——在地球一體化這個嚴重關頭上，美國的經濟結構的確出現了不少問題。他們不應該嚮往著昔日的雄風，漠視了落後之邦的人也有頭有腦，有手有腳。這一點，一九九一年在斯德哥爾摩我跟佛利民解釋得清楚。

——無錨的貨幣制度失敗，在於有關當局逼著用調整利率的方法來調控經濟。金融制度失敗，在於貪婪的眾君子把它弄得複雜無比，就是經濟專家也搞不清楚如何運作。

序

朋友及讀者要求我把二十多年來以中文寫下的關於貨幣的文章結集成書，有好幾年了。提出這要求的愈來愈多，我也認為應該這樣處理，只是事前沒有想到是那麼龐大、艱巨的工程。先由朋友選出有關貨幣的文章，「邊際」上，他們的選擇互有出入。花千樹的葉海旋接手，採用「有殺錯、冇放過」的原則，凡有提及貨幣的先選出來，約二百篇，再由我刪減。我花了幾個星期反覆考慮，最後選出八十五篇，其中不少話題重複，但順著發表日期的先後次序讀下去，因為連貫性好，讀來有一氣呵成、洋洋大觀之感。要說的是其中十六篇在《多難登臨錄》出現過，為了整體的完整可讀不能不這樣做。會要求出版商盡量定低價，為捧場客爭取消費者盈餘也。

其實，如果我按選出的八十五篇的內容重新寫一本關於貨幣的書，三分之一的篇幅足夠。然而，以重新寫書的方法處理，讀者無從跟進我在這題材上的思想發展。這發展的過程重要，因為每一篇都是基於當時觀察到的真實世界的現象而下筆分析。第一篇發表是一九八五年一月十七日，至今期長剛好四分之一個世紀。觀察的地方主要是中國，繼而香港，再繼而西方。後者我隔岸觀火，猜測的成分比較多。二十多年來，中國（包括香港）的貨幣及有關的現象，不斷地跟進的經濟學者只我一個。可以說，我是處於一個獨特的位置看貨幣，得到的啟發是美國的朋友沒有機會獲得的。我堅信經濟科學跟自然科學一樣，理論的發展要靠真實的現象觀察的提點，從而推出可以被事實驗證的假說。毫無事實根據的經濟理論是紙上談兵，找到用場的概率方貨幣理論的發展，無疑是經濟學中最重視實據的學問。然而，只觀察西方，忽略了變化萬千的中國，是嚴重缺失了。雖然大家堅信，作為一門科學，經濟學的理論可以用諸四海而皆準，但從年多來的國際金融危機可見，西方的貨幣理論大有不足之處。我從中國的經驗思考，用上西方的理論思維，得到的貨幣觀這裡那裡跟昔日的師友之見有頗大的分離。

有兩項處理要澄清。其一，如上文所述，文章的先後安排按發表的日期次序，但內容一律不改，就是「前思」與「後想」不同也一律保留。思想有變是學問之道，讀者跟著走會較為容易明白為什麼我會有今天的想法，同意或不同意總會多一點說服力。說內容不改，文字上這裡那裡是修了一下的，尤其是八十年代的文字，今天讀來沙石不少。不細讀這些舊文，我不會知道自己的中文進步了那麼多。雖然當年有舒巷城替我修改文字，但今天葉海旋說我八十年代寫的有點像英文。是奇怪的現象。我自覺中、英二文的水平一樣，但從來沒有出現過二者水平是同期一樣的。今天多用中文下筆，英文立刻出現沙石，昔日是倒轉過來。中、英二文一起兼精談何容易哉？

第二項要處理的，是在不同的文章中，話題不少重複了。這是頭痛問題。一篇文章好一部分以前說過，但有一些是新想到的，...